●仓位分散,大幅减持金融、金属、机械设备行业

　　●看好农业、消费类等板块

　　高通胀、"大小非"解禁、宏观经济减速等不确定性因素不断加大，一季度市场下跌的惨烈不堪回首，考验基金经理应变能力。为应对系统性风险，基金一季度对投资组合中的行业和个股进行了较大调整，持仓分散。相关统计显示，金融、保险、航空等板块遭大幅减持，农业、消费类板块被多数基金看好。

　　航空股遭基金大肆抛售

　　刚发布完的基金一季报显示，基金的行业配置发生较大改变。曾在2007年报中被基金持有规模最大的三个行业---金融保险业、金属非金属业和机械设备仪表行业，一季度悉数遭大幅减持。

　　根据基金2007年报统计，上述三个行业当时分别占当期基金净值的17.82%、9.56%和8.32%.而今年一季度，金融保险业被最大幅度减持。据WIND资讯统计，基金合计减持金融保险类股票近千亿元，行业配置比例下降4.36个百分点。个股方面，工行、建行、交行、浦发、招行、中国人寿 、中国平安 等曾经备受青睐的热门股，在一季度进入基金减持最多的前二十大股票名单。而在大幅减持前期涨幅较大的金融保险股同时，民生银行 、兴业银行 则被部分基金增持。

　　航空股也在一季度被基金大肆抛售。南方航空 、中国国航 均进入一季度减持最多前十名股票名单。据WIND资讯统计，2007年末22只基金持股南方航空由4.0398亿股骤减至一季度末的1.4417亿股，狂抛近3亿股，一季度末仅剩6只基金还保留有南方航空。

　　金属非金属行业和机械设备仪表行业也同时被大手笔减持，一季度末的资产配置比例下降数个百分点。不过，尽管减持幅度很大，但包括金融保险在内的这三大行业依然在基金配置上位居前三位。

　　能源类个股获基金青睐

　　随着市场的大幅调整，基金普遍青睐受宏观调控影响最小的消费类股，同时农业板块继续被看好，新能源类个股也得到增持。

　　一季报显示，尽管多数基金降低了股票仓位，但增持股票亦不少，消费类股票被基金看好。格力电器 、泸州老窖 、美的电器 都进入增持股前二十榜单。据天相统计，39只基金持有2.008亿股格力电器，较上期增持1.196亿股。华宝兴业多策略基金经理牟旭东认为，可以做均衡的风格配置，而拥有强大品牌优势的消费品公司仍将持续长期增长。

　　而农产品价格的上涨将使得一些农业上市公司受益，农业板块在一季度被部分基金增持，并有突出表现。冠农股份 、中粮屯河 、新中基等农业股在一季度新进入基金投资组合，北大荒 则被多家基金增持。据天相统计，4只基金在一季度新增冠农股份，持股数2190万。不少基金投资组合中的农业股在一季度为基金业绩贡献了正收益。不过，基金对农业板块的看法仍存在分歧。华夏优势增长(行情,净值,基金吧)基金经理张益驰认为，中国经济中一直以来农业反哺工业的格局将开始逐渐有所变化，农产品价格将继续缓慢上涨，农业及相关行业的产业吸引力逐渐加大。但也有基金经理认为，农业长期看涨，但农业领域上市公司适合投资的品种较少。

　　节能减排背景下，新能源领域受到更多关注。川投能源 、风帆股份 等新进入基金投资组合，金风科技 得到基金增持。煤炭板块个股也有不少获得青睐，安泰集团 、金牛能源 、大同煤业 等获得基金新增或增持。

　　二季度关注超跌蓝筹股

　　基金经理们在一季度报告中阐述下阶段投资重点时，虽各有侧重，分歧较大，但超跌的蓝筹品种成为多数基金经理关注的领域。

　　华宝兴业宝康消费品基金经理王孝德认为，短期来看，内需驱动因素将愈来愈成为未来增长的主要驱动力。大幅下跌后的金融业、传统消费品公司、高油价背景下的煤炭和农业类公司将成为下阶段关注的重点。兴业全球基金经理董承非表示，从市场机会上来讲，还是坚持在大盘蓝筹股方向。而中小盘的股票还存在一定的估值回归的过程和空间。

　　交银稳健基金经理郑拓表示，行业和个股选择方面，重点投资抗经济周期的行业，包括传统意义上的防御性行业，比如消费品，以及与投资有关联，但未来几年因为宏观和产业政策的调整，而景气不断上升的行业，比如煤炭和电力设备。华夏优势增长基金张益驰认为，节能减排的大背景下，随着高耗能行业中淘汰落后产能力度加大，行业总体产能的扩张非常小，这将有利于提高这些行业的集中度，使行业中的龙头企业的定价能力显著加强，行业效益也进一步向龙头企业集中，因此，继续看好这些行业中的龙头企业。

　　如何读懂基金的季报

　　基金公司陆续披露了一季度季报，看基金公司的季报应重点关注些什么呢？

　　季报中最重要的信息可能是基金当季度的持仓情况。一般来说，基金季报中会披露其"十大重仓股"。投资者可通过这项内容了解该基金所看好的行业、板块，同时也可以通过与过往季报中基金仓位、持仓情况的比较，判断该基金投资风格是否稳定，十大重仓股是否变动过于频繁。变动过于频繁的基金可能投资风格不够稳定，要适当注意。

　　此外，还可通过季报了解管理人对市场的看法。基金经理会对当季度的市场状况进行分析，对下一季度的市场进行展望。这些内容是基金经理近期操作思路的"要点精粹"，投资者可了解基金经理是如何看市场的，并作为自己基金操作的依据。

　　当然，投资者还需要关注各项财务指标报告，了解基金在本季度的规模变动、收益情况。此外，如果基金在本季度中有重大事项变更，如基金经理更换、比较基准修改等，也会在季报中说明。投资者也可通过基金公司的客服热线去寻求答案。